Risques d’exécution de trading

Slippage

FXCM a pour but de fournir à ses clients le meilleur prix possible et l’exécution de tous les ordres au taux demandé. Cependant, il peut arriver que les ordres soient soumis à un slippage à cause de la volatilité ou du volume. Cela peut communément se produire pendant les annonces fondamentales.

La volatilité du marché peut créer des conditions qui rendent difficiles l’exécution des ordres, car le prix peut être éloigné de plusieurs pips à cause des mouvements extrêmes du marché. Bien que le trader veut passer un ordre à un certain prix, le marché peut avoir bougé de manière significative et l’ordre sera exécuté au meilleur prix suivant ou à la valeur du marché. De même, des volumes en augmentation peuvent résulter en un slippage si la liquidité n’est pas suffisante pour permettre l’exécution de tous les trades au taux demandé.

Le concept du slippage n’est pas réservé au marché du forex ; il intervient souvent sur le marché des actions et des futures. Il est important de noter que la fonction «Fourchette d’exécution» sur la trading station de FXCM permet aux traders de contrôler le montant de slippage potentiel qu’ils sont prêts à accepter sur l’ordre de marché. Zéro indique qu’aucun slippage n’est permis. Quand le zéro est sélectionné, le trader indique à FXCM que son ordre ne peut être exécuté qu’au prix exact demandé, ou pas du tout. Si le trader accepte un choix de slippages possibles pour augmenter la probabilité d’avoir son ordre exécuté, l’ordre sera exécuté au meilleur prix disponible selon le choix spécifié. Par exemple, un client peut indiquer qu’il veut que son ordre soit exécuté dans la limite de 2 pips. Le système exécutera alors l’ordre dans la limite de l’éventail du choix, (dans cet exemple 2 pips) si le marché a bougé rapidement par rapport au prix auquel l’ordre a été entré. Si l’ordre ne peut pas être exécuté dans la limite du choix sélectionné, l’ordre sera rejeté.

Une fois qu’un ordre est déclenché, il devient un ordre au meilleur marché et il n’y a pas de garantie qu’il soit exécuté à un quelconque prix donné particulier. De fait, les ordres stop peuvent subir un slippage dépendant des conditions du marché.

Retards d’exécution

Un retard d’exécution peut se produire pour diverses raisons, tels que des problèmes techniques dus à la connexion internet du trader ou aux serveurs de FXCM qui peuvent influer sur les ordres en attente. Trader avec la Station de Trading de FXCM sur un ordinateur peut créer des problèmes de connexion avec les serveurs de FXCM dus à une faiblesse du signal de connexion sans fil ou bas débit. Une perturbation dans le chemin de connexion peut parfois interrompre le signal et peut désactiver la Station de Trading de FXCM, causant des retards dans la transmission de données entre la station de trading des traders et le serveur de FXCM. Une des façons de vérifier votre connexion internet avec le serveur de FXCM est de faire un ping sur le serveur à partir de votre ordinateur. Pour plus de détails sur la manière de faire cela, veuillez cliquer sur.

Réinitialiser les ordres

La volatilité du marché créé des conditions qui rendent difficiles l’exécution des ordres à un prix donné en raison d’un volume très élevé d’ordres. Au moment où les ordres peuvent être exécutés, le prix d’offre/demande auquel une contrepartie est prête à prendre une position peut être augmenté de plusieurs pips.

Dans les cas où le bassin de liquidité n’est pas assez étendu pour exécuter des ordres éventails du marché, l’ordre sera rejeté. Pour des entrées limite ou des ordres limite, l’ordre sera rejeté et réinitialisé jusqu’à ce qu’il puisse être exécuté. FXCM offre un type d’ordre Au Mieux pour les traders qui souhaitent éviter cette situation.

Spreads élargis

FXCM s’efforce de fournir aux traders des spreads serrés et compétitifs; cependant, il peut y avoir des circonstances où les spreads s’élargissent au-delà du spread typique. Pendant les annonces économiques, les spreads peuvent s’élargir substantiellement afin de compenser la volatilité extrême du marché. Les spreads élargis peuvent ne durer que quelques secondes ou quelques minutes. FXCM recommande fortement aux traders qu’ils fassent preuve de prudence quand ils tradent sur les annonces et qu’ils soient toujours conscients des actifs sur leurs comptes, de la marge utilisable et de l’exposition au marché. Les spreads élargis peuvent avoir un effet adverse sur les positions d’un compte incluant les positions hedgées (discuté plus bas).

Les ordres en attente

FXCM fournit à ses clients une exécution no dealing desk sur le Forex. FXCM utilise le STP (straight through processing system) qui prévoit l’envoi des ordres des clients aux banques et leur exécution aux prix des banques d’une manière quasi instantanée. Pendant les périodes de volume élevé, des ordres peuvent être mis en attente. C’est une situation au cours de laquelle un ordre reste dans une fenêtre d’ordres après avoir été exécuté. L’ordre sera sélectionné en rouge, et la colonne statut indiquera « exécuté » ou « en traitement ». Généralement, l’ordre a été est exécuté, mais cela prend un peu de temps avant d’être confirmé par les banques. Pendant les périodes de fort volume de trading, il est possible qu’une file d’attente d’ordres se forme. Cette augmentation d’ordres arrivants peut parfois générer des situations où il y a un retard des banques dans la confirmation de certains ordres. Selon le type d’ordre placé, les issues peuvent varier. Si c’est un ordre éventail du marché et l’ordre ne peut pas être exécuté dans la limite d’un choix spécifié, ou si la limite est dépassée, l’ordre sera rejeté. Si c’est un ordre Au Meilleur, tout sera tenté pour exécuter l’ordre Au meilleur prix possible sur le marché. Dans les deux cas, la colonne « statut » dans la fenêtre des ordres indiquera généralement « exécuté » ou « en cours ». Le trade prendra simplement un certain laps de temps avant d’être déplacé dans la fenêtre des « positions ouvertes ». Selon le type d’ordre, la position peut avoir été exécutée en fait et le retard est dû à un fort trafic internet.

Gardez à l’esprit qu’il ne faut passer un ordre qu’une fois. Les entrées multiples pour le même ordre peuvent ralentir ou bloquer votre ordinateur ou ouvrir des positions indésirables par inadvertance.

Si vous ne parvenez pas à accéder à la Station de Trading de FXCM quelque soit le moment pour gérer votre compte, vous pouvez appeler le Trading Desk directement au 0800 90 95 44 gratuitement ou visiter www.fxcm.fr pour les informations de contact.

Prix grisés

FXCM ne grise pas intentionnellement les prix ; cependant, c’est une situation qui peut se produire quand la liquidité diminue, et quand les market makers qui fournissent des prix à FXCM ne font pas activement des marchés sur certaines paires. A certains moments, une augmentation sévère de la différence du spread peut intervenir à cause d’une perte de connectivité avec une banque ou d’une annonce qui a un effet dramatique sur le marché qui assèche la liquidité. Un tel grisement dû à des prix ou des spreads élevés peut résulter en des appels de marge sur un compte de trader. Quand un ordre est placé sur une paire de devise affectée de prix grisés, le G/P peut temporairement flasher à zéro jusqu’à ce que la paire ait un prix tradable et le système peut calculer le solde G/P.

Hedging

La capacité à hedger permet au trader de tenir une position achat et vente simultanément pour la même paire de devise. Les traders ont la possibilité d’entrer sur le marché sans choisir une direction particulière pour une paire de devise donnée. Bien que la capacité à hedger soit une fonction attractive, les traders devraient être conscients des facteurs qui peuvent affecter les positions hedgées.

Réduction de marge

Un appel de marge peut se produire même quand le compte est complètement hedgé, puisque les spreads peuvent s’élargir, causant la diminution de la marge restante sur le compte. Si la marge restante devait être insuffisante pour maintenir des positions ouvertes, le compte pourrait subir un appel de marge, fermant toute(s) position(s) ouverte(s) dans le compte. Bien que maintenir une position longue et courte peut donner au trader l’impression que son exposition au mouvement du marché est limitée, si la marge disponible est insuffisante et les spreads s’élargissent pendant un laps de temps donné, cela peut très probablement résulter en un appel de marge sur toutes les positions.

Coûts de rollover

Le rollover est la fermeture et l’ouverture simultanées d’une position à un moment donné pendant la journée afin d’éviter le règlement et la livraison de la devise achetée. Ce terme se réfère aussi à l’intérêt qui est débité ou appliqué à un compte de trader pour les positions restées ouvertes la nuit, c'est-à-dire après 17h ET sur la Station de Trading de FXCM. L’heure à laquelle des positions sont fermées ou ouvertes, et le frais de rollover débité ou crédité est communément appelé le Trade Roll Over (TRO). Il est important de noter que les frais de rollover seront plus élevés que les accumulations de rollover. Quand toutes les positions sont hedgées sur un compte, bien que la position nette globale puisse être à plat, le compte peut continuer à subir des pertes dues au spread qui se produit au moment où le rollover intervient.

Fluctuations de taux de change (coûts pip)

Des fluctuations de taux de change ou des coûts Pips sont définies comme une valeur donnée à un mouvement pip pour une paire de devises donnée. Le coût sera le montant de devise gagné ou perdu avec chaque mouvement de pip du taux de la paire et sera libellé dans la monnaie de la devise du compte où la paire a été tradée. Sur la Station de Trading de FXCM, vous pouvez trouver le coût pip pour toutes les paires de devise en sélectionnant « Vue », puis « Taux simples » pour le cocher. Si « Taux simples » est déjà coché, pour les voir, il suffit de cliquer sur le bouton « taux de change simples » dans la fenêtre des taux de change. Une fois visible, la vue des taux de change simples affichera le coût Pip à droite de la fenêtre.

Quand une position de trader est hedgée contre le risque de taux de change, il est quand même exposé à la volatilité du taux de change si la contre valeur de la paire hedgée diffère de la monnaie du compte.

Par exemple, si vous vendez ou achetez 10K USD/CAD avec 500 pips en G/P brut, on peut supposer que le spread restera constant. Gardez à l’esprit que le G/P est en terme de contre valeur,  ainsi les pertes sont de 500 CAD et sont convertis au taux spot. Si l’ hedge augmente à 1.100, le G/P brut est de 500/1.10 = 454.54 USD.

Si les taux diminuent à 1.0300, les mêmes 500 pips de perte enregistrée  vaut maintenant 500/1.03 = 485.43 USD, 30 USD de plus sur un hedge de 10K seulement.  Bien que réduit dans cet exemple, c’est multiplié quand le volume hedgé augmente; par conséquent, cela peut créer une situation qui amoindrit la marge existante.

Cela peut être très important pour les clients qui ont des positions hedgées très larges : si l’USD/JPY tombe à plus de 1000 pips, cela peut (selon l’effet de levier bien sûr) avoir un impact sévère sur le G/P brut des positions hedgées.

Les spreads renversés

FXCM assure principalement un modèle d’exécution de gestion. Quand vous tradez avec FXCM, vous tradez sur des feeds qui sont fournis par de multiples banques et institutions financières de premier rang. Malheureusement, la technologie de trading online n’est pas parfaite et dans de rares cas, le feed peut être interrompu. Cela peut être temporaire, mais quand cela se produit, les spreads peuvent se renverser. FXCM conseille à ses clients d’éviter de placer des ordres At Best à ces rares occasions. Alors qu’il peut être tentant de placer un « trade libre » gardez à l’esprit que les prix ne sont pas réels et que votre exécution actuelle peut être éloignée de plusieurs pips des prix affichés. Dans le cas où les trades sont exécutés à des taux qui ne sont pas vraiment offerts par les banques de FXCM et les institutions financières, FXCM se réserve le droit de renverser de tels trades, car ils ne sont pas considérés comme des trades valides. Gardez à l’esprit que c’est plutôt rare, et en plaçant des ordres range du marché ou en ne tradant pas pendant ces laps de temps, les traders peuvent éviter le risque associé aux scénarios mentionnés plus haut.

L’exécution pendant les vacances et le week end.

Les heures de trading desk

Les heures de cotation pour le trading desk sont du dimanche à 17h15 jusqu’au vendredi 16h ET.  Les heures d’ouverture et de fermeture peuvent être modifiées par le trading desk car il se base sur les prix offerts par les banques et les institutions financières qui fournissent de la liquidité à FXCM.

En dehors de ces heures, la plupart des banques mondiales majeures et des centres financiers sont fermés. Le manque de liquidité et de volume pendant le week end empêche l’exécution et la livraison des prix.

La mise à  jour des prix avant l’ouverture

Peu de temps avant l’ouverture, le trading desk rafraichit les taux pour qu’ils reflètent les prix en cours du marché en préparation de l’ouverture. A ce moment là, les trades et les ordres qui sont restés ouverts pendant le week end sont exécutés. Les cotations pendant ce temps ne sont pas exécutables pour les nouveaux ordres de marché. Après l’ouverture, les traders peuvent placer de  nouveaux trades et annuler ou modifier ceux qui existent déjà.

Liquidité

Veuillez noter que pendant les premières heures après l’ouverture, les volumes sont moins importants que d’habitude jusqu’à ce que les sessions de Tokyo et Londres commencent. Ces marchés réduits peuvent causer des spreads beaucoup plus larges, du fait qu’il y a moins d’acheteurs et de vendeurs. C’est largement dû au fait que pendant les premières heures après l’ouverture, c’est encore le week end presque partout dans le monde.

Une liste exhaustive de spreads figure sur www.fxcm.fr/ecarts.

Gapping

Les prix à l’ouverture le dimanche peuvent être différents de ceux du vendredi à la clôture. Parfois, les prix à l’ouverture le dimanche peuvent se rapprocher de ceux à la clôture du vendredi ou au contraire il y peut y avoir une grande différence entre la clôture du vendredi et l’ouverture du dimanche. Le marché peut connaître un gap s’il y a une annonce significative ou un événement économique qui modifie la perspective du marché sur la valeur d’une devise. Les traders qui gardent des positions ou des ordres ouverts pendant le week end devraient être familiarisés avec ce phénomène de marché qu’est le gap. Un des avantages à trader avec FXCM est que la session de trading se termine le week end en dehors de la période des grandes vacances ce qui correspond aux heures d’ouverture des grandes banques et institutions financières. Au contraire, toutes les places boursières ferment cinq fois par semaine, et peuvent connaître des gaps à l’ouverture chaque jour.  

Exécution des ordres

Les ordres limite sont souvent exécutés au prix requis ou à un meilleur prix. Si le prix demandé n’est pas disponible sur le marché, l’ordre ne sera pas exécuté. Si le prix demandé pour un ordre stop est atteint à l’ouverture du marché le dimanche, l’ordre deviendra un ordre de marché. Les ordres d’entrée limite sont exécutés de la même façon que les ordres limite. Les ordres d’entrée stop sont exécutés de la même façon que les stops.

Le risque du week end

Les traders qui craignent que les marchés soient extrêmement volatiles le week end, en raison d’un gapping ou d’un risque potentiel du week end non  approprié à leur style de trading, peuvent simplement fermer leurs ordres et positions avant le week end.

Les appels de marge

L’idée de la marge de trading est qu’elle représente une caution « de bonne foi » pour assurer la valeur notionnelle de votre position. Le trading de marge permet aux traders de tenir une position plus large que la valeur actuelle de leur compte. La plateforme de trading de FXCM en ligne a des capacités de management de marge qui permettent cet effet de levier très élevé. Bien sûr, le trading sur marge comporte un risque, puisque l’effet de levier très élevé peut jouer en votre faveur comme en votre défaveur. Si votre avoir tombe au dessous du niveau de marge requise, la station de trading de FXCM déclenchera la fermeture de toutes les positions ouvertes. Quand les positions ont subi un effet de levier trop important ou les pertes de trading sont telles que votre avoir est insuffisant pour conserver vos positions actuelles ouvertes, un appel de marge sera déclenché et les positions ouvertes seront liquidées.

Veuillez garder à l’esprit, que lorsque la marge utilisable du compte tombe à zéro, toutes les positions ouvertes vont automatiquement se fermer. Le processus d’appel de marge est entièrement électronique et FXCM ne tient pas compte de l’ordre de fermeture des trades. FXCM n’exerce pas un contrôle actif sur les positions et des comptes.

Bien que la fonctionnalité d’appel de marge soit conçue pour fermer les positions quand l’avoir du compte tombe au-dessous des exigences de marge, il y a des situations où la liquidité n’existe pas au taux d’appel de marge. C’est à dire que l’avoir du compte peut tomber au-dessous des exigences de marge au moment où les ordres sont exécutés, jusqu’au point où le solde du compte devient négatif. Ceci est particulièrement vrai pendant les gaps du marché ou les périodes de grande volatilité. FXCM ne tiendra pas les traders responsables des soldes déficitaires dans ce cas là, mais les clients doivent être conscients qu’ils  peuvent perdre tous les fonds déposés sur un compte. FXCM recommande aussi aux traders d’utiliser des ordres stop pour limiter les risques de retournement de situation à la place de l’appel de marge en tant que stop final.

Il est fortement conseillé aux clients de maintenir un montant de marge approprié sur leur compte, tout le temps. Vous pouvez changer vos exigences de marge sur www.myfxcm.com en remplissant le formulaire de demande de changement de marge (Margin Change Request Form) qui doit être approuvé par FXCM. Les exigences de marge peuvent être modifiées en tenant compte de la taille du compte, l’ouverture simultanée de plusieurs positions, le style de trading, les conditions de marché, à la convenance de FXCM.

Prix graphique vs. Prix affichés sur la plateforme

Il est important de distinguer les prix indicatifs figurant sur les graphiques et les prix qui peuvent être traités affichés sur la station de trading de FXCM.  Les cotations indicatives sont celles qui indiquent les prix du marché, et le taux auquel elles changent. Les observateurs du marché, tels que S&P et eSignal, compilent des cotations indicatives en temps réel sur les mouvements du marché. Ces prix proviennent d’une foule d’intervenants comme les banques et les chambres de compensation, qui peuvent ou non révéler  l’origine des prix des fournisseurs de liquidité de FXCM. Les prix indicatifs sont habituellement une indication du mouvement du marché. Les traders d’actions et de futures via un broker vont avoir des cotations indicatives. Les cotations exécutables assurent une exécution plus fine et ainsi réduisent le coût de transaction. Les traders d’actions et de futures sont habitués à des prix sans changement sur la durée, quelque soit la société avec laquelle ils tradent ou le fournisseur de graphique qu’ils utilisent, et ils supposent souvent que c’est la même chose pour le spot forex. Comme le marché spot du forex est décentralisé, signifiant qu’il n’y a pas de place d’échange centrale où toutes les transactions sont menées, chaque dealer forex (market maker) peut coter des prix légèrement différents. Par conséquent, tout prix affiché par un fournisseur graphique tiers qui n’utilise pas les prix du market maker, reflétera les prix indicatifs et pas nécessairement les prix dealing en cours sur lesquels les trades sont exécutés.

Plateforme de trading mobile

Le trading en ligne et le trading sur mobile, quelque soit son efficacité ou sa commodité, ne réduit en rien les risques inhérents au trading du marché des changes. TSII  Mobile utilise le réseau des télécommunications publiques. FXCM ne sera pas tenu responsable de tout retard dans les cotations de prix ou échec de trade causé par le réseau de transmission de données de votre fournisseur internet ou de votre fournisseur de téléphonie ou tout autre fournisseur de service ou pour tout autre problème en dehors du contrôle direct de FXCM.

Veuillez noter que certaines fonctionnalités de la station de trading de FXCM ne seront pas disponibles sur la station de trading mobile de FXCM. Les différences clés incluent mais ne sont pas limitées aux packages graphiques qui sont limités aux graphiques de 5 mn, les rolls d’intérêt quotidiens qui n’apparaissent pas, la maintenance des exigences de marge par instrument financier qui ne sont pas disponibles. Aussi, les titulaires d’un compte FXCM Micro seront facturés et débités d’un frais de service de $0.10 par lot de 1000 unités pour chaque trade entré sur la TSII Mobile. Il est fortement conseillé aux clients de se familiariser avec la fonctionnalité de la station de trading Mobile de FXCM, avant de  gérer un compte en ligne sur un appareil portable.

Contrats sur différences (CFD)

Heures de trading

Le marché des changes à FXCM est ouvert du dimanche à 17h15 au vendredi 16h ET. Les heures d’ouverture et de fermeture peuvent être modifiées par le trading desk car il se base sur des prix offerts par les banques et institutions financières qui fournissent des liquidités à FXCM. Quand le marché est fermé vous ne pourrez pas placer des trades, stops ou limites.

Un contrat pour la différence (CFD) vous permet de profiter potentiellement des fluctuations de prix d’un instrument sous-jacent. Le prix d’un CFD est basé sur le prix de l’instrument sous jacent et n’est pas tradé sur un échange, malgré le statut ou le lieu de l’instrument sous-jacent. Par conséquent, le CFD est un produit de gré à gré, et vous tradez avec FXCM en tant que contrepartie de toutes vos transactions.

Veuillez noter qu’en fonction de l’ouverture ou de la fermeture du marché pour l’instrument sous-jacent, les traders peuvent expérimenter des gaps dans les prix du marché. Dû à la volatilité pendant ces périodes de temps, trader à l’ouverture ou à la fermeture peut comporter des risques supplémentaires et cela doit être pris en compte dans toute décision de trading. Ces périodes sont mentionnées spécifiquement car ils sont associés aux niveaux les plus bas du marché des liquidités et peuvent être suivis par des mouvements significatifs pour le CFD et l’instrument sous-jacent.

Pour plus d’information sur les heures de trading de CFD et les pauses, veuillez voir le guide de produit du CFD: http://docs.fxcorporate.com/user-guide/ug-cfd-product-guide-ltd-fr.pdf

Exécution

FXCM peut ou non compenser des transactions CFD individuelles, par conséquent, l’exécution de tout produit CFD peut différer comparativement de l’exécution de paires de devises.

Il existe un risque important que les ordres stop-loss, censés protéger les positions ouvertes la nuit, soient exécutés à des niveaux de prix pires que ceux spécifiés.

Pour plus d’information sur les différences entre modèles d’exécution, veuillez cliquer sur http://www.fxcm.co.uk/fxcm-forex-execution.jsp

FXCM a pour objectif de fournir à ses clients toutes les ressources disponibles afin de que les traders puissent prendre des décisions de trading en toute connaissance de cause et exactes. Pour plus d’information sur le CFD offert par FXCM veuillez consulter le FAQ www.fxcm.fr/questions-cfd

FXCM France est agrée par et enregistrée auprès de l’Autorité de Contrôle Prudentiel (ACP) en tant que succursale de Forex Capital Markets, Ltd sous le numéro 19843.
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